SEC(證券交易委員會)更新了“合格投資者”的定義。
證券交易委員會今天通過了對“合格投資者”定義的修正案,這是確定誰有資格參與我們的私人資本市場的主要標準之一。從歷史上看,不符合特定收入或淨值測試的個人投資者,無論其財務狀況如何,都被剝奪了在我們多方面和廣闊的私人市場投資的機會。修正案更新和改進了定義,以便更有效地確定具備參與這些市場的知識和專長的機構和個人投資者。
委員會主席傑伊·克萊頓說:“今天的修正案是委員會及其工作人員多年努力的結果,他們考慮和分析了修改合格投資者定義的方法。”。“首次允許個人參與我們的私人資本市場,不僅基於他們的收入或淨資產,而且基於既定的、明確的金融成熟度衡量標準。我還高興地看到,我們擴大和更新了可能有資格參與某些私人發行的實體名單,包括部落政府和其他組織。”
除了現有的收入或資產淨值測試外,修正案允許投資者根據專業知識、經驗或證書的規定,獲得合格投資者的資格。修正案還擴大了可能符合合格投資者資格的實體名單,包括允許任何符合投資測試的實體獲得資格。
簡要說明
更新合格投資者定義
2020年8月26日
證券交易委員會通過了修正案,更新和完善了委員會規則中“合格投資者”的定義以及1933年《證券法》第144A條中“合格機構買方”的定義。對合格投資者定義的修正增加了合格自然人和實體的新類別,並對現有定義作了某些其他修改。對合格機構買方定義的修訂同樣擴大了該定義下合格實體的名單。
背景
這些修正案是委員會正在努力簡化、協調和改進豁免發行框架的一部分,從而擴大投資機會,同時保持適當的投資者保護和促進資本形成。
2019年6月,委員會要求公眾就其統一證券發行豁免的概念發佈發表意見。在概念稿中,委員會要求就修訂合格投資者定義的可能方法發表意見,該定義是包括D條例第506(b)和506(c)條在內的若干註冊豁免的核心組成部分,並在其他聯邦和州證券法中發揮重要作用。在概念發佈之前,委員會於2015年12月發佈了一份關於合格投資者定義的報告,該報告審查了該定義的背景和歷史,並審議了關於修改該定義的評論和建議。
在考慮了公眾意見和委員會各諮詢委員會多年來提出的建議以及美國證券交易委員會(SEC)關於小企業資本形成的年度政府-商業論壇之後,委員會於2019年12月提議修訂合格投資者定義。2020年3月,委員會繼續協調工作,提出對豁免發售框架的修正案。
要點
修正案修訂了證券法第501(a)條、第215條和第144A條。
對規則501(a)中合格投資者定義的修正:
- 在定義中增加一個新的類別,允許自然人根據經認可的教育機構頒發的某些專業證書、稱號或證書或其他證書,取得合格投資者的資格,委員會可不時按命令指定這些證書。在通過修正案的同時,委員會指定具有良好信譽的7系列、65系列和82系列許可證的持有人為合格自然人。這種方法為委員會提供了在將來重新評估或添加證書、名稱或證書的靈活性。公眾人士不妨建議委員會審議符合新規則所列屬性的額外證書、名稱或證書;
- 就私人基金的投資而言,包括作為合格投資者的基金“知識淵博的雇員”的自然人;
- 澄清擁有500萬美元資產的有限責任公司可以是合格投資者,並將SEC和州註冊的投資顧問、豁免報告顧問和農村商業投資公司(RBIC)添加到可能符合資格的實體名單中;
- 根據《投資公司法》第2a51-1(b)條的規定,為擁有“投資”的任何實體(包括印第安部落、政府機構、基金和根據外國法律組建的實體)增加一個新類別,超過500萬美元,且不是為投資所發行證券的特定目的而設立的;
- 根據《投資顧問法》的定義,增加“家族理財辦公室”及其“家族客戶”,管理資產至少為500萬美元;以及
- 在“合格投資者”定義中增加“配偶等價物”一詞,以便配偶等價物可以集中資金,以獲得合格投資者的資格。
對第215條的修正以對第501(a)條中定義的交叉引用取代了現有定義。
修正案擴大了144A規則中“合格機構買方”的定義,將有限責任公司和RBIC包括在內,前提是它們滿足定義中擁有和投資1億美元證券的門檻。修正案還將“合格投資者定義”中未列入“合格機構買方”定義的任何機構投資者列入名單,前提是他們滿足1億美元的門檻。
委員會還通過了對《證券法》第163B條和《交易法》第15g-1條規則的一致性修正。
下一步是什麼?
修正案和命令在《聯邦公報》公佈60天后生效。
如果您不確定自己是否是合格投資者,或者如何取得合格投資者的認證函,可以與我們聯繫,我們將會有專業的團隊協助您。