SEC更新了“合格投资者”的定义
SEC（证券交易委员会）更新了“合格投资者”的定义。
证券交易委员会今天通过了对“合格投资者”定义的修正案，这是确定谁有资格参与我们的私人资本市场的主要标准之一。从历史上看，不符合特定收入或净值测试的个人投资者，无论其财务状况如何，都被剥夺了在我们多方面和广阔的私人市场投资的机会。修正案更新和改进了定义，以便更有效地确定具备参与这些市场的知识和专长的机构和个人投资者。
委员会主席杰伊·克莱顿说：“今天的修正案是委员会及其工作人员多年努力的结果，他们考虑和分析了修改合格投资者定义的方法。”。“首次允许个人参与我们的私人资本市场，不仅基于他们的收入或净资产，而且基于既定的、明确的金融成熟度衡量标准。我还高兴地看到，我们扩大和更新了可能有资格参与某些私人发行的实体名单，包括部落政府和其他组织。”
除了现有的收入或资产净值测试外，修正案允许投资者根据专业知识、经验或证书的规定，获得合格投资者的资格。修正案还扩大了可能符合合格投资者资格的实体名单，包括允许任何符合投资测试的实体获得资格。
简要说明
更新合格投资者定义
2020年8月26日
证券交易委员会通过了修正案，更新和完善了委员会规则中“合格投资者”的定义以及1933年《证券法》第144A条中“合格机构买方”的定义。对合格投资者定义的修正增加了合格自然人和实体的新类别，并对现有定义作了某些其他修改。对合格机构买方定义的修订同样扩大了该定义下合格实体的名单。
背景
这些修正案是委员会正在努力简化、协调和改进豁免发行框架的一部分，从而扩大投资机会，同时保持适当的投资者保护和促进资本形成。
2019年6月，委员会要求公众就其统一证券发行豁免的概念发布发表意见。在概念稿中，委员会要求就修订合格投资者定义的可能方法发表意见，该定义是包括D条例第506（b）和506（c）条在内的若干注册豁免的核心组成部分，并在其他联邦和州证券法中发挥重要作用。在概念发布之前，委员会于2015年12月发布了一份关于合格投资者定义的报告，该报告审查了该定义的背景和历史，并审议了关于修改该定义的评论和建议。
在考虑了公众意见和委员会各咨询委员会多年来提出的建议以及美国证券交易委员会（SEC）关于小企业资本形成的年度政府-商业论坛之后，委员会于2019年12月提议修订合格投资者定义。2020年3月，委员会继续协调工作，提出对豁免发售框架的修正案。
要点
修正案修订了证券法第501（a）条、第215条和第144A条。
对规则501（a）中合格投资者定义的修正：
- 在定义中增加一个新的类别，允许自然人根据经认可的教育机构颁发的某些专业证书、称号或证书或其他证书，取得合格投资者的资格，委员会可不时按命令指定这些证书。在通过修正案的同时，委员会指定具有良好信誉的7系列、65系列和82系列许可证的持有人为合格自然人。这种方法为委员会提供了在将来重新评估或添加证书、名称或证书的灵活性。公众人士不妨建议委员会审议符合新规则所列属性的额外证书、名称或证书；
- 就私人基金的投资而言，包括作为合格投资者的基金“知识渊博的雇员”的自然人；
- 澄清拥有500万美元资产的有限责任公司可以是合格投资者，并将SEC和州注册的投资顾问、豁免报告顾问和农村商业投资公司（RBIC）添加到可能符合资格的实体名单中；
- 根据《投资公司法》第2a51-1（b）条的规定，为拥有“投资”的任何实体（包括印第安部落、政府机构、基金和根据外国法律组建的实体）增加一个新类别，超过500万美元，且不是为投资所发行证券的特定目的而设立的；
- 根据《投资顾问法》的定义，增加“家族理财办公室”及其“家族客户”，管理资产至少为500万美元；以及
- 在“合格投资者”定义中增加“配偶等价物”一词，以便配偶等价物可以集中资金，以获得合格投资者的资格。
对第215条的修正以对第501（a）条中定义的交叉引用取代了现有定义。
修正案扩大了144A规则中“合格机构买方”的定义，将有限责任公司和RBIC包括在内，前提是它们满足定义中拥有和投资1亿美元证券的门槛。修正案还将“合格投资者定义”中未列入“合格机构买方”定义的任何机构投资者列入名单，前提是他们满足1亿美元的门槛。
委员会还通过了对《证券法》第163B条和《交易法》第15g-1条规则的一致性修正。
下一步是什么？
修正案和命令在《联邦公报》公布60天后生效。
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